海外股市的大涨并没有给中国股市带来更多好运，而周一公布的7月份PPI数据则给风雨中的A股市场带来了些许凉意。昨日市场基本延续上周五走势，卖盘远大于买盘，人气低迷，呈现单边大幅下跌态势，并一举跌破2500点大关。

    数据显示，7月份PPI指数同比上涨10.0%，创下12年新高，原材料、燃料、动力购进价格更是大幅上涨15.4%，给以制造业为主的中国经济带来较大压力。PPI高位运行不但给未来数月CPI运行带来压力，同时也为中国宏观经济政策埋下众多不稳定的因素。此外，虽然周末有关方面表明“国有大股东不可能大量减持上市公司股份，也可以说在相当一段时间内不可能大量减持”，但市场仍对奥运后的股市运行充满忧虑，明显缺乏做多信心。

    近期国际油价大幅回落使得国际股市有回暖迹象，但A股似乎在油价上涨时作出利空消极反应，而在油价下跌时却对利好反应迟钝。对此我们认为，近期原油价格的下跌，除了期货市场的投机受到一定抑制外，全球经济下滑导致需求放缓也是一个诱因。如果是这样，那么中国经济也同样无法脱离下滑的趋势，近期油价的下跌只是A股次坏的结果，仍谈不上好的结果。

    总结历次油价大幅波动对股市影响的历史经验，并结合当前国际油价背景和中国宏观经济情况，对油价上升不敏感或受益的行业有：食品、商业、医药、互联网服务、电信、煤炭、石油勘探和上游原材料等。而不利行业有：航空、汽车、独立发电企业、制造业、炼油、航运以及冶炼行业。投资者对此可以适当借鉴。

    近期国际金融市场的另一个现象是包括大宗金属和农产品在内的国际商品价格的大幅下跌，这使得前期依靠坚挺商品期货价格相对抗跌甚至逆势上涨的资源类尤其是农业板块处于高危状态，投资者要警惕其大幅补跌的可能。同样随着奥运的到来，投资者会发现奥运板块中的相关个股不会像预期中的那样大幅受益，由于资金总是提前兑现预期，无实质性利好的奥运板块同样也存在补跌的可能。

    近期市场的一大呼声是“维稳”，我们认为这不仅包括当前股市的“维稳”，同时也应该包括在全球经济下滑背景下的中国经济的“维稳”。对于股市的“维稳”，由于目前市场缺乏明显的人气板块，这时候作为最大权重板块的金融股就有望成为市场“维稳”的主力，加上其相对明确的业绩增长预期，近期可能仍会有机会。

    而在经济“维稳”方面，中国30年的成功经验表明，我们有充分的智慧和能力使中国经济平稳软着陆，因此无需对远期经济前景过分担忧。考虑到我国一向强势的财政政策和依然严峻的就业压力，以及我国仍面临的大规模基建等公用事业需求，我们认为与政策“消费”有关的产业有望继续保持强势，建议关注可实质受益政策支出的行业，如基础设施建设、能源建设、电网建设、3G建设、医保建设等相关行业和个股。

[责任编辑:wilsonsun]